周五，CF1405出現(xiàn)恐慌性下跌，其中CF1409以跌停收盤，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。隔夜美棉，因投機(jī)客重返市場(chǎng)帶來(lái)支撐，盡管棉花出口驟降，ICE期棉結(jié)束兩日連跌上揚(yáng)近2%。

      基本面分析：市場(chǎng)消息稱，拋儲(chǔ)調(diào)整方案正在研究，未來(lái)拋儲(chǔ)價(jià)格或在17200元/噸左右，資金聞風(fēng)紛紛做空鄭棉，市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始蔓延，多頭資金撤離棉市也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。在全球棉花連續(xù)第四年供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)庫(kù)存消費(fèi)比歷史高位的背景下將壓制國(guó)內(nèi)棉價(jià)上行空間，目前內(nèi)外棉價(jià)差高企，國(guó)產(chǎn)棉缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，下年度將面臨銷售壓力。另一方面，3月收儲(chǔ)結(jié)束后，不排除政府為促銷國(guó)儲(chǔ)棉搭送配額的可能，下年度美、印產(chǎn)量增加及中國(guó)取消收儲(chǔ)將對(duì)棉價(jià)構(gòu)成長(zhǎng)期壓力，市場(chǎng)靜待直補(bǔ)政策的細(xì)則出臺(tái)，隨著不確定因素的逐漸明確，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將吸引資金進(jìn)入，鄭棉可能遭受內(nèi)外棉套利及保值賣盤的打壓。

      后市展望：長(zhǎng)期來(lái)看，在缺乏消費(fèi)與政策支撐的下年度合約反彈空間極其有限，可繼續(xù)增持CF1400空單。短期來(lái)看，CF1405持續(xù)下挫，空頭氣氛濃厚。操作建議，CF1405跌穿60日均線后在拋儲(chǔ)價(jià)格加速調(diào)整的預(yù)期下大跌，當(dāng)前下跌動(dòng)能仍在，空單繼續(xù)持有。